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在泰西圣诞假期的清淡交投氛围中，白银价钱的飙升速率正在进一步加速。行情数据露出，周五(12月26日)亚洲时段，现货白银价钱一度最高波及75.14好意思元/盎司，将本月的涨幅进一步扩大至了惊东谈主的33%。
而在银价握续飙升乃至日趋失控的同期，荷兰贵金属交往内行Karel Mercx也防备到了一个欢畅，露出伦敦白银市集的什物穷乏景象可能依然达到了一个极点的进度。
Mercx聚焦的是白银掉期利率与好意思国利率间的一组差值狡计。他合计该狡计的相背数(乘以-1)，不错动作隐含白银租出利率的替代狡计，用以判断伦敦白银市集的什物穷乏情况。
Mercx暗意，“1年期白银掉期利率减去好意思国利率，咫尺已来到了-7.18%。这种诬陷讲解了为什么白银的反弹尚未截止。惟有回到红线位置(0)，供需才会趋于宽广。”
频频而言，上述价差应该为正，因为一年期的白银需求频频需计入仓储、保障及融资老本。
这里有必要和投资者先容一下布景常识——白银掉期利率是环球贵金属买卖的重要构成部分。其存在源于银行、坐蓐商、工业用户及投资者等主要参与者不错借此握续进行白银与好意思元的无什物交割——无需本色搬运金属。该机制也使得伦敦现货市集能与纽约市集能更为精细地聚合在了全部。
频频情况下，白银掉期利率为正——毕竟存储、督察等需要老本。然则，淌若掉期利率跌至负值，则标明什物供应穷乏——交往员会支付溢价以试图立即得回白银。而当空头头寸因惊悸性平仓时，掉期利率会进一步跌至负值——酿成典型的轧空。
自白银掉期利率推出以来，像往常几个月这么如斯犀利且握续的着落险些从未发生过。
这也预示着该系统咫尺正靠近压力——掉期交往本为幸免环球运载金属而设，如今却因买家要务什物交割，而正激发白银转动。
事实上，握有什物白银既羁系易也未低廉。百万好意思元头寸就对应数百公斤白银金属，需占用金库空间、支付保障费及安保用度……
但像太阳能电板板坐蓐商这么的制造商，当今越来越倾向于握有什物白银，而不是握有需要一年后材干委派的纸质银合约。他们漠视的重要问题也很浮浅：淌若来岁无法委派白银如何办？
Mercx指出，咫尺市集正在消化这个问题。而只须一年期白银掉期合约价钱减去好意思国利率仍低于红线，白银价钱的高潮压力就会握续。莫得东谈主知谈供需联系何时材干从头达到均衡。
对此，闻明财经博客网站Zerohedge也提到，请防备，跟着伦敦白银穷乏加重，白银掉期利率与好意思国利率的差值与宽广化红线(0)的距离正在不休拉大。伦敦白银市集正在握续恶化，而非趋于褂讪。
同期，还值得投资者寄望的是，上海期货交往所和纽约商品交往所白银期货之间的价差咫尺也极度大——这还刺激了白银从伦敦流进取海。
这梗概即是伦敦“什物”白银市集正在遭受挤兑时的气象：在伦敦现货白银市集上，大普遍投资者握有的并不是存放在金库里、写着我方名字的银条，而是“未分拨所有权笔据”。而咫尺，险些所有握有未分拨白银所有权及交割期票的握仓者运转要务什物金属交割。
换言之，伦敦白银市集当今就像一座惟有10桶水、却发了1000张提水券的水库——“纸白银”相关于可交割什物白银的浩瀚杠杆效应，使伦敦白银市集的运转体系存在全面马上崩盘的潜在风险。
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