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近期，一则法院判决在投行圈炸开了锅。
皆皆哈尔市龙沙区东谈主民法院对中信建投原投资银行业务处分委员会践诺总司理、保荐代表东谈主杜鹏飞涉嫌纳贿罪一案作出一审判决。
据媒体报谈，杜鹏飞因在振华新材IPO名堂中暗度陈仓，通过代抓形貌突击入股，解禁后套现赢利410.64万元，最终以纳贿罪被法院一审判处有期徒刑10年2个月，罚金60万元，坐法所得被全额充公上缴国库。
这并非一齐无为的老本市集非法案，这起案件的中枢突破在于，法院初次明确将国资券商中枢业务主干认定为《刑法》兴致上的“国度职责主谈主员”，突破了过往同类案件多以“非国度职责主谈主员纳贿罪”轻判或仅作行政处罚的行业惯例。
手脚深耕投行十年的中层精英，杜鹏飞曾主导多个重要老本名堂，却在振华新材IPO前夜，踩着《证券法》的红线，通过他东谈主代抓弧线入股。从150万元代抓资金入局，到解禁后410万元多量赢利，最终在审计署和司法机关的追责下披露。
这起案件不仅是对单个非法活动的重办，更向老本市集开释出监管加码、司法从严的激烈信号，为投行从业东谈主员规则了不成朝上的法律红线，执业风险规模正被再行界定。
保荐代表东谈主突击入股，上市后套现赢利
公开贵寓清晰，杜鹏飞领有硕士考虑生学历，毕业后便加入中信建投从事投行业务，任职手艺超越10年，案发前职级为D（董事），属于投行条线中层业务主干。
杜鹏飞办事生计中主抓或参与了多个伏击老本运作名堂，包括振华新材、想维列控、大参林等IPO名堂，香雪制药配股及公司债、华锋股份可转债等再融资名堂，以及盛路通讯、雷科防务等多家企业的并购重组名堂，是业内具备丰富教会的保荐代表东谈主。
这起案件的中枢方向振华新材，是一家主营锂电正极材料的供应商，主要客户涵盖宁德期间等头部能源电板企业，于2021年在科创板得胜上市。2019年8月，中信建投与振华新材进展坚决上市率领合同，杜鹏飞以率领组组长、名堂负责东谈主和保荐代表东谈主的三重身份，全面主导该IPO项计算保荐职责。
据媒体报谈率领合同签署前夜，振华新材正靠近资金盘活的阶段性压力。其时公司股东大会已通过定向增发决策，拟按每股约12.5元的价钱向在册老股东募资不超越8亿元，但因部分老股东以为订价偏高消除认购，最终仅募得约5.13亿元，剩余部分增发额度尚未使用。为争取名堂负责东谈主杜鹏飞在IPO鼓动历程中愈加精心英敢于，振华新材主动提议，允许杜鹏飞通过老股东代抓的形貌参与本轮定增。
尽管《证券法》明确不容证券从业东谈主员平直或变相抓有股票、不得借他东谈主样子抓股，但杜鹏飞仍接受了这一邀约。他并未平直出资，而是找到关系密切、任职于某上市公司的刘飞（假名），向其先容了振华新材的投资契机。刘飞痛快出资150万元参与增发，将资金转入商定的代抓股东账户，股权登记在该老股东名下。两边未签署书面合同，仅理论商定“上市后如有收益，一东谈主一半分红”。
2021年9月，振华新材以11.75元/股的刊行价登陆科创板。上市后，公司股价在禁售期内一度冲高至80元，2022年9月首批限售股解禁时，股价仍保管在50元傍边的高位。
解禁后，杜鹏飞与刘飞通过代抓账户连接减抓关系股份，整个赢利约410万元。按照此前商定，刘飞将约200万元赢利通过代抓东谈主转交给杜鹏飞。不外在后续证言中，刘飞却示意并不明晰这200万元是分给杜鹏飞的，也不了解具体分红安排。
审计曝光非法操作
杜鹏飞的非法操作最终在审计监督中浮出水面。2024年，国度审计署在对中信集团体系开展惯例审计时，蛮横发现了杜鹏飞突击入股振华新材的极端脚迹。审计部门未必启动深远核查，阐发其活动涉嫌坐法不法后，将关系脚迹照章移送至皆皆哈尔市监察委员会。
2024年10月，皆皆哈尔市监察委员会对杜鹏飞聘请留置措施，进展伸开拜访。经过半年多的缜特务员，案件于2025年4月由监察机关移送至皆皆哈尔市龙沙区东谈主民张望院审查告状。张望机关经全面审查凭证材料，以为杜鹏飞的活动已组成纳贿罪，涉案金额达410万元，照章向龙沙区东谈主民法院拿起公诉，并建议判处其10至11年有期徒刑。
该案在龙沙区东谈主民法院公开开庭审理，庭审焦点采集在两个中枢问题：一是杜鹏飞是否属于《刑法》兴致上的“国度职责主谈主员”，这平直决定其活动应定性为纳贿罪还短长国度职责主谈主员纳贿罪；二是纳贿金额应按其实践分得的200万元诡计，已经按全部减抓赢利410万元认定。
国度职责主谈主员身份定性，纳贿数额相称精深
法院经审理查明，中信建投属于国度出资企业，背后有中央金融控股平台等国有老本支抓，在老本市集合承担着国有金融机构的伏击功能，纳入国度金融钞票运行体系处分。根据中信建投的公司轨则及总部岗亭职级处分主意，外聘D及以上职级东谈主员需经提名、集体测验、东谈主力资源部呈文打算决策会议审批等严格方法。
本案中，杜鹏飞的两次缺欠任职均合乎上述步调：2018年12月，公司执委会决定聘任其为投行部总监（D），会议决议抄送公司党委委员；2021年12月，公司党委会平直决定聘任其为投行践诺总司理（ED）。法院以为，这两次任命充分昂然了“国度职责主谈主员”认定的“体式要件”。
在“公事”性质认定上，公诉机关指出，在中信建投的讲解材料中提到，若保代执业不审慎、存在重要差错，公司将靠近民事补偿背负和声誉亏损，实质上可能形成国有钞票的亏损，因此杜鹏飞在名堂中的活动，应当视为代表国度出资企业从事与国有钞票安全密切关系的“公事”。法院也明确提议，杜鹏飞其职责具有较着的打算处分属性，平直关系到国有金融钞票的安全，应认定为从事“公事”。
对于利益运输的认定，法院指出，尽管保荐合同基于对等自发原则坚决，但杜鹏飞的职务履行对振华新材IPO能否得胜具有伏击实质作用，其得到的“入股契机”内容上所以往复体式罪人接管精深股权柄益，足够合乎纳贿罪的组成要件。
在纳贿金额认定方面，法院判定：2022年9月股票减抓后，杜鹏飞运行主导分赃，此时其已对全部股权柄益形成实践处分落拓，应以此手艺点认定不法既遂，不法数额按全部赢利410万元诡计。这一裁判逻辑突破了“以实践得手金额认定”的传统想路，将“对纳贿所得的落拓/刑事背负权”手脚缺欠锚点，最终将案件纳入“数额相称精深”的量刑区间。
“国度职责主谈主员”缺欠认定突破行业惯例
杜鹏飞案的判决成果在老本市集尤其是投行范围激勉激烈滚动。在此前的同类案件中，“保代突击入股”活动多以行政处罚为主，处罚措施经常包括充公坐法所得、罚金、市集禁入等；即便涉嫌刑事不法，也常以“非国度职责主谈主员纳贿罪”定罪量刑，刑期相对较轻。而本案中，杜鹏飞因被认定为“国度职责主谈主员”，以纳贿罪获刑10年2个月，刑期显赫擢升。
业内东谈主士分析，这一判例的中枢兴致在于明确了国资券商投行中枢岗亭东谈主员的“国度职责主谈主员”认定表率，不仅对量刑幅度产生平直影响，更将重塑国资券商从业东谈主员的执业风险默契。跟着国有金融钞票监管力度的抓续加大，具备一定职级、承担国有钞票打算处分职责的投行东谈主员，其职务活动将受到更严格的刑事规制。
从监管王法层面看天元证券--专业服务伴您稳健前行！，杜鹏飞的活动早已违抗《证券法》对于证券从业东谈主员抓股的强制性步调。而本案通过刑事裁判进一步明确，此类非法活动一朝波及职务不法组成要件，将靠近远超行政处罚的刑事制裁。这也向老本市集传递出分解信号：证券监管与刑事司法的连结将愈加紧密，对老本市集坐法不法活动的打击力度将抓续加码。
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