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【导读】金价“一骑绝尘”，有色“夺冠在望”，金属行业迎来高光时分
【编者按】2025年接近尾声，中国基金报推出“2025年终报谈”，梳理总结2025年公募基金、券商行业、热点产业发展变化和大事件，瞻望2026年股市契机和基金行业发展出息，以飨读者。
2025年的来往时钟已来到尾声，金属市集从未像本年这么，能源创新、产业升级与寰球宏不雅政策的博弈同期伸开，举座呈现“贵金属领涨、工业金属分化、小金属底部抬升”的模式，并以惊东谈主的涨幅震撼投资者。
黄金、白银、铜三大金属自1980年以来初度在团结个日积年度内创下新高。黄金价钱年内50次刷新记录，累计涨幅超60%，成为年内阐明最亮眼的金钱之一；白银、铂金等贵金属紧随自后，工业金属和小金属在供需紧均衡中助长契机。
惊东谈主的涨幅、分化的模式、重估的逻辑……2025年的金属市集以其极致阐明载入典籍。然则，当狂欢的钟声渐息，新的问题随之袒露：在历史性高点之后，是盛宴的尾声，照旧新周期的起程点？2026年的投资时钟，又将指向何方？
“金属牛市”
“皆说白银是‘穷东谈主的黄金’，但我本年靠它翻身了。”上海白银期货投资者林薇展示入辖下手机上的来往记录：年头账户余额不到50万元，如今已超300万元。林薇说：“以前炒白银像赌博，面前像在投资异日。”
林薇的自信来自白银的大幅高涨。2025年，白钱庄称贵金属市集的最大“黑马”——年内涨幅跳跃100%，刷新历史高点。
除了白银，黄金、铂金、铜、钨、钴等皆在高涨。死心2025年12月，海外黄金价钱依然杂乱4000好意思元/盎司的历史关隘，年内涨幅超60%；铂金市集雷同出头出面，价钱在年内近乎翻倍，走出“三波高涨”行情。
铜迎来“黄金期间”，LME铜价杂乱11500好意思元，本年累计高涨超30%。行业大宗觉得，供需的严重错配，是本轮铜价高涨的中枢能源。
“本年以来，在铜线、铜管、铜箔等卑劣加工家具中，用于新能源汽车相干的铜箔、铜杆需求连续情愿。”某新能源汽车供应链企业认真东谈主告诉记者。
新能源汽车、光伏电站、AI算力中心构建起铜的“需求铁三角”——一辆新能源汽车的用铜量是燃油车的4倍，1GW光伏电站需铜5000吨，而AI数据中心电力需求到2030年将增长175%。
而供应端却濒临不及，印尼Grasberg铜矿泥石流、智利El Teniente铜矿坍弛等事故导致铜减产。海外铜业征询组预测，2025年寰球粗浅铜空泛15万吨，2026年将扩大至30万吨。格林大华期货觉得，好意思国潜在的关税政策亦然2025年底铜价高涨的催化之一。
小金属市集雷同“涨”声一派。钨、钴等品种价钱大幅高涨，涨幅均达130%以上；稀土氧化物价钱大宗高涨，受益于出口管控政策和东谈主形机器东谈主等新兴限制的需求预期；锂价虽仍处于底部区间，但碳酸锂价钱已出现反弹，供需模式正在悄然改善。
强劲功绩冲击A股“年度冠军”
金属商品市集的强劲阐明速即传导至本钱市集，造成“戴维斯双击”效应——一方面，金属行业公司功绩大增，频创历史最好；另一方面，市集对金属价钱预期乐不雅，行业估值快速抬升。
2025年，A股有色金属板块以超70%的涨幅领跑全场。死心12月16日，有色金属板块率先第二名通讯行业0.7个百分点。
在商品价钱上行和卑劣需求结构性增长的滥觞下，A股有色金属行业呈现出明确的上游强于中卑劣的产业链特征，行业举座功绩显贵提高。上市公司功绩阐明也在印证行业高景气。数据自大，申万有色行业141家上市公司前三季度统共终了营收2.82万亿元，同比增长9.3%；归母净利润统共1512.88亿元，同比大增41.55%。
黄金板块无疑是有色金属行业中的亮点，10家A股黄金上市公司2025年前三季度营收及净利润均终了同比增长。
赤峰黄金在继承采访时直言：“金价高涨对黄金矿业企业是故意的。咱们在积极鼓动增储上产，在选矿经由中扩大劣品位矿入选。已往金价低，这些劣品位矿经济价值不高，面前不错终了资源最大化专揽。”
在工业金属限制，多家公司功绩阐明广泛。中国铝业前三季度终了营收1765.16亿元，同比增长1.57%；归母净利润为108.72亿元，同比增长20.65%。小金属与能源金属公司功绩也迟缓复苏，申万有色金属行业13家能源金属公司中，前三季度营收及净利润同比增长的差别达到8家和7家。稀土行业上市公司阐明超过，朔方稀土、中国稀土、广晟有色、盛和资源前三季度归母净利润同比增速均跳跃100%。
2025年，政策为金属行业的高质料发展指明了标的，“反内卷”“稳增长”成为要津词。工信部等八部门衔接印发的《有色金属行业稳增长职责决议（2025—2026年）》提议，到2026年，有色金属行业加多值年均增长5%独揽，10种有色金属产量年均增长1.5%独揽，再生金属产量杂乱2000万吨。
结构性契机与风险并存
金属市集的狂热行情能否连续？2026年的投资时钟将指向何方？高盛、摩根大通、中金等金融机构发布的金属市集瞻望陈说指出，金属市集将从普涨行情转入结构性分化。
高盛对2026年金属市集瞻望极为较着：看多铜价，看空铝、锂和铁矿石。该投行预测，到2026年底，铝、锂和铁矿石价钱将较刻下水平差别下落18%、23%和17%，而铜价将在10000至11000好意思元区间内颤动，底部坚实。
“咱们深信，在基本面和宏不雅配景迟缓向好等多重看涨成分的维持下，铜价将在2026年连续上行。”花旗分析师Max Layton示意。
中金公司的不雅点与其异途同归，觉得有色金属和贵金属将成为2026年高涨趋势的“第一梯队”。其中，铜的供给侧既有恒久本钱开支治理、又有短期不测事件扰动，空泛模式或从预期转为本质。
贵金属板块雷同被机构看好。高盛、摩根大通和好意思国银行均觉得，黄金价钱有望在2026年挑战5000好意思元/盎司的历史新高，央行购金成为维持金价的最伏击成分。
天下黄金协会数据自大，2025年前三季度，寰球央行净购金量已达634吨。高盛指出，若是黄金在央行储备中的占比回到34%的历史中位数水平，寰球央行增持黄金的行径可能连续到2035年。
“刻下，黄金价钱、黄金上市公司股价及企业效益‘三高并进’，黄金产业正站在新的周期起程点。”招金集团董事长、总司理王乐译坦言，“黄金产业正在经验一场深切的‘价值总结’，其‘价值重估’新周期坚决开启，黄金价钱在历史高位区间颤动将成为一种新常态。”
白银阐明可能更为亮眼。高盛觉得，在货币宽松和经济规复阶段，金银比将趋于拘谨，2026年白银价钱可能较黄金更为强势地上行。中信证券预测，2026年白银价钱区间为50~60好意思元/盎司。
与铜和贵金属的乐不雅出息造成较着对比，机构对铝、锂、锌等金属大宗持严慎气魄。高盛想到，2026年寰球铝市集将供应多余110万吨，占寰球低级铝需求的1.5%，LME铝价将在2026年四季度跌至2350好意思元/吨。
异日已来我要配资官网，唯变不变。在业内东谈主士看来，2025年的金属市集完成了从周期性波动向战术资源价值的重估。但狂欢之下暗潮仍在，供需模式、政策旅途与寰球金融环境的博弈仍在连续。2026年，市集或将参加深耕细分赛谈、把抓结构性契机的新阶段。关于投资者和产业参与者而言，独一紧跟期间变革与政策导向，智商在变局中收拢笃定性机遇。
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