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（原标题：20221129｜东吴期货究诘所策略早参）
地产利好频出推涨玄色系｜东吴期货究诘所策略早参
2022.11.29
宏不雅金融繁衍品:稳增长计谋加码
股指期货。周一三大指数大幅低开，全天劣势动荡。个股超3300家着落，银行等蓝筹板块遭殃指数。周一晚间证监会文告了支捏房地产股权融资的具体计谋，“第三支箭”落地。由于现时存量资金博弈，板块轮动较快，指数或保管动荡整理，操作上建议高抛低吸。近期稳增长计谋捏续加码，短期内价值立场反弹幅度较大。
玄色系板块:地产计谋再次迎来利好
螺卷。地产计谋再次迎来利好，证监会文告还原涉房上市公司并购重组及配套融资，还原上市房企及涉房上市公司再融资。夜盘螺卷延续反弹，基本面来看钢材供需双弱，加上资本端铁矿价钱发达的比拟强势，盘面短期依然偏强动荡，热卷略强于螺纹，主要风险点是供给会不会赶快还原。
铁矿。铁矿延续反弹，现在来看生铁产量有望缓缓见底，加上钢厂库存低位，同期也将投入补库周期，瞻望价钱保捏偏强动荡，操作上建议01多单接续捏有。
双焦。证监会文告对涉房上市公司的一系列步调，利好玄色结尾。受此影响，昨日玄色系夜盘出现不同程度的涨幅。此外，焦炭第一轮提涨已落地，部分焦企对钢厂提议二轮加价，冬储在即，焦企挺价惜售，现货价钱也较为坚挺。短期来看，计谋频发，对玄色有一定利好，玄色品种价钱合座要点上移，但捏续性有待证据，盘面偏强动荡。
能源化工：阛阓再传OPEC+减产
原油。隔夜原油反弹，因有传言称OPEC+也曾开动提议减产的想法。由于中国需求衰败，欧洲真金不怕火厂歇工，俄罗斯原油及制品油出口在制裁期限莅临之际创下俄乌冲破以来新高，近期原油基本面环境较10月OPEC+会议前有所退化，因此关于OPEC+而言，仅保管此前减产是不够的，莫得进一步作为即为阛阓利空身分。咱们觉得油价总体仍保管宽幅动荡运行，眷注下方80-85区域撑捏。
沥青。11月第四周沥青产业数据表示供需均大幅下降，相对而言真金不怕火厂出货量降幅跨越开工率，导致厂库增多，社库微减。季节性需求疲软使得基本面保管偏弱，现货价钱相似处于动荡偏弱态势，原油保管劣势，不外沥青期货依然受到基差撑捏动荡偏强，瞻望沥青延续动荡偏强走势。
LPG。原油端劣势回落带动国外资本下移，现货保管南强北弱但价差收窄，国内化工利润存回落趋势，冬季燃气需求现在还原速率弱于同期，后市需求端压力对现在高位的入口量造成捏续挤出效应，添加剂端虽环比走弱，但开工率和利润尚处中高水平，制约盘面交割贴水走阔幅度。国外延续增产趋势及仓单蚁集刊出压力下远月合约顶部压力较大。操作建议近月轻仓试多。
PTA。聚酯产业链昨日跌幅较大，TA01合约收盘价5058元/吨，较上一往将来价钱着落80元/吨，01基差依旧在370元/吨独揽徜徉，夜盘价钱小幅反弹至5096元/吨。聚酯端减产的故事还在接续，昨日聚酯开工率着落至75.45%，较上周着落1.28%，已处于历史极低的水平，瞻望本周减产或将接续。PXN压缩还会捏续，PTA开工率大幅减轻至70.25%，环比着落3.32%。策略建议：短期动荡保捏不雅望，中长久逢高空01合约。单边作念空可接续捏有
MEG。周一EG01合约收盘价3798元/吨，较上一往将来着落130元/吨，夜盘报收3810元/吨。乙二醇口岸库存和原料备货天数库存双双累库，基本面转弱。华南一套乙二醇安装年产能12万吨的乙二醇安装经营在12月1日重启，该安装在10月25日磨练。连云港一套110万吨/年的乙烯安装已于上周五开车，现在安装开车流程胜利，也曾有及格乙烯产出。100万吨/年的乙二醇安装将于12月初开车。策略建议：短期动荡保捏不雅望，中长久逢高空01合约，因移仓扰动可眷注1-5正套。
甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约着落1.92%，报收2560元/吨。夜盘着落0.58%，报收2573元/吨。西南地区自然气制甲醇安装尚未蚁集泊车，且后期宁夏鲲鹏60万吨/年新增甲醇安装近期经营坐褥物，甲醇合座供应依旧宽松。跟着冬季莅临，局部地区安全环保计谋趋严，且现在国内疫情处所严峻，传统卑劣对甲醇的耗费量依然有限。MTO开工率仍处于相对较低水平，沿海MTO安装多保管前期泊车或降负情景，且MTO利润仍未取得彰着开导，江苏地区部分安装后期不排斥泊车的可能性，主力需求端对甲醇暂无利好撑捏。甲醇现在仍保管供应偏宽松但需求偏弱的基本面方法，受宏不雅和原油影响，价钱近期单边波动较大。内蒙至山东运脚保管高位运行，疫情影响下物流运输依旧不畅，内地补充口岸货源数目有限。入口量回升需要技艺换空间，且因大雾封航导致短期内到港延后，口岸库存和可流畅货源依旧偏紧，库存端对甲醇价钱仍有撑捏作用。能源煤价钱捏续阴跌，但后期跟着气温转冷、日耗回升，煤价有望企稳且保管积年高位位置，资本撑捏仍较为显耀。新增投产压力增大重复烯烃消费预期走弱和煤炭价钱承压着落，甲醇供需驱动缓缓向下，但高基差的截止下下方空间有限，期价瞻望将偏弱动荡运行。近端需求有走弱预期且煤炭价钱捏续阴跌，01-05偏反套运行，但也要警惕因基差捏续偏强而走一波正套行情。01PP-3MA中长久逢高作念缩，后期口岸MTO安装重启后成心于价差作念缩头寸。
有色金属：国内利好计谋频出，期价仍有撑捏
铜。需求忧虑挥之不去，铜价要点下移。周一伦铜收跌0.13%；沪铜主力01合约日盘收跌1.6%，夜盘收涨0.81%。寰球经济衰败暗影消散，国内疫情带来的需求不清静性上升，阛阓风险偏好下降，铜价走弱。西洋央行官员发表鹰派言语亦令铜价承压。好意思联储副主席布雷纳德透露，货币计谋应当以风险料理的姿态来幸免通胀预期上行的风险；欧央行行长拉加德透露更多加息在路上。国内刺激计谋不休加码和供应偏紧撑捏铜价。央行降准落地；房地产企业的融资环境不休改善。社会库存保管低位，现货升水死守400元/吨。而LME库存接续上升，注册仓单攀升至84%。建议空单严慎捏有。
铝。利好计谋频出，铝价仍有撑捏。周一伦铝收涨0.38%；沪铝主力01合约日盘收跌1.08%，夜盘收涨1.26%。受需求远景担忧上升铝价日盘收跌。国内房地产阛阓依旧疲弱，疫情多地散逸令需求担忧上升。低库存和近期刺激计谋不休加码撑捏铝价。周一SMM统计国内电解铝社会库存51.6万吨，较上周四库存量下降0.2万吨，月度库存下降9.7万吨，较客岁同期库存下降49.8万吨。周度出库环比下滑0.97万吨，一方面到货少有成交出货的截止，另一方面，铝价居高位，部分卑劣拿货愈加严慎。近期围绕房地产阛阓的计谋不休发力，央行降准。建议不雅望。
锌。11月28日沪锌主力跌0.15%，报23565元/吨，夜盘涨1.42%，报23915元/吨，LME锌涨0.46%，报2944.0好意思元/吨。短期看低库存的问题难以取得惩处，社库回想10万吨的安全库存水平可能要看向一季度。在矿供应实足和冶真金不怕火端高利润的刺激下，环保及疫情只是是遭殃了增产的节拍，供应端增量存较强预期，锌价上方空间相对有限，中长久依旧保管偏空念念路对待，短期眷注宏不雅情感变化。
铅。11月28日沪铅主力跌0.45%，报15595元/吨，夜盘涨0.22%，报15640元/吨，LME铅跌0.52%，报2111.0好意思元/吨。再生端利润较好，放量仍有空间，受疫情影响换电需求有所回落，基本面总体缓缓转弱，下方撑捏主要在于出口窗口的大开弥补了部分需求，同期现货处于大贴水的情景，捏货商交仓意愿彰着，导致阶段性的散单偏紧，短期沪铅或保管高位动荡，策略上建议反弹抛空。
农产物:接续抄作南好意思干旱天气，隔夜CBOT豆类合座走强
油脂。昨日日间受阿根廷大豆好意思元经营影响，油脂阛阓一度大幅着落，尤其豆油跌幅较大。但昨昼夜盘国内油脂奉陪好意思豆反弹，阛阓将焦点再度转向南好意思干旱天气。受干旱天气影响，近期巴西大豆播撒流程彰着放缓，落伍于往年同期水平，而阿根廷大豆播撒流程更是唯有客岁同期的一半水平。瞻望当天油脂阛阓从头走强。
豆粕/菜粕。豆粕现货价钱开动松动。近期入口大豆大王人到港，现货价钱承压，后续几周预测入口大豆到港周均270万吨以上，因此豆粕后续供应将缓缓转为宽松。国外方面，阿根廷捏续干旱，巴西教诲则比拟胜利需接续眷注拉尼娜对南好意思大豆教诲的影响。建议逢高作念空。
鸡蛋。从现货层面看，四季度宇宙新开产蛋鸡产能偏少，春节前又将迎来淘汰鸡出栏岑岭，在产蛋鸡存栏合座趋于下降，11月中旬后元旦、春节双节前备货季开启，现货价钱随机率将接续保管强势，但来岁1月开动国内新开产蛋鸡数目将边缘递加以及春节后是需求淡季，现货价钱要点将缓缓下移；从期货层面看，自然 1月合约反应了春节后鸡蛋落价的预期，但高基差以及高资本对盘面价钱造成较强撑捏，从估值上看01合约向下已基本莫得空间，而况咱们倾向于现货在1月份的最终跌幅随机率将不足现时盘面跌幅，最终期现回想的方式随机率将是期货向现货回想，操作上以逢回调作念多的念念路对待，同期要小心操作节拍，不建议追涨。
生猪。中短期看，集团场为完成年度出栏主张，加速出栏节拍，散户出栏积极性也有所增强，短期生猪供应增多，但需求受疫情影响，发达疲弱，自然跟着宇宙气温下降以及节沐日周边，需求端有好转预期，但现时各地管控升级，阛阓对今年度旺季需求存疑，后期需捏续眷注宰杀量以及出栏体重的变化情况；长久看，跟着母猪产能以及生产恶果进步，来岁生猪供应量将缓缓增多，重复年后又能迎来需求淡季，瞻望猪价要点将缓缓下移。
苹果。昨日苹果期价小幅上升。一方面近期国内一系列对疫情防控步调的优化有助于提振阛阓关于需求还原的信心，但另一方面践诺需求仍疲再加上后续库存量或有接续进步的可能。因此，瞻望近期苹果期价将偏动荡走势。操作上，暂时以不雅望为主。
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